Les récentes fluctuations des marchés boursiers ne sont pas seulement une nervosité temporaire : elles reflètent des risques systémiques croissants dans l’économie mondiale. La situation n’est pas due à une menace unique mais à une convergence de facteurs, depuis les bulles spéculatives dans les secteurs de la technologie et de la cryptographie jusqu’aux niveaux d’endettement insoutenables et aux changements de politique imprévisibles.
Le boom de l’IA et la volatilité des cryptomonnaies
L’afflux de capitaux vers l’intelligence artificielle (IA) crée des conditions similaires aux manies du marché du passé. Des milliards sont injectés dans un secteur qui, bien que prometteur, comporte une grande incertitude. Simultanément, l’intégration des crypto-monnaies dans le secteur bancaire traditionnel s’accélère malgré leurs fluctuations extrêmes de prix. Cette combinaison est particulièrement préoccupante, car la volatilité des crypto-monnaies pourrait se répercuter sur le système financier au sens large, compte tenu de ses liens croissants avec les institutions traditionnelles. Les récentes faillites de banques parallèles soulignent les risques liés aux pratiques de prêt non réglementées.
Dette et incertitude politique
Au-delà des bulles spéculatives, les gouvernements, en particulier les États-Unis, supportent un endettement historiquement élevé. Cela rend les économies plus vulnérables aux chocs. L’imprévisibilité de la politique économique américaine ajoute un autre niveau de risque. Les changements de politique de l’ancien président Trump, aggravés par la possibilité de contestations juridiques des droits de douane (comme ceux imposés sous son administration), introduisent une incertitude supplémentaire dans le paysage mondial.
Le paradoxe de l’optimisme du marché
Malgré ces vents contraires, les marchés boursiers restent élevés. Le S&P 500 est encore en hausse d’environ 14 % cette année. Cependant, Kenneth Rogoff, économiste à Harvard, prévient que cet optimisme est déplacé. Il affirme que les valorisations boursières élevées ne sont pas motivées par une véritable croissance économique mais par l’anticipation de réductions d’effectifs dans les entreprises. Les entreprises s’attendent à ce que l’IA augmente leurs bénéfices en réduisant les effectifs, c’est pourquoi le prix de leurs actions est évalué en conséquence.
“Une grande partie des cours élevés des actions ne reflète pas une croissance future forte… Les entreprises pensent toutes qu’elles vont supprimer beaucoup de main-d’œuvre, et c’est pourquoi les bénéfices seront élevés.”
— Kenneth Rogoff
Cela signifie que les gains du marché peuvent s’appuyer sur l’attente d’une suppression généralisée d’emplois, une sombre réalité sous-jacente masquée par un optimisme superficiel. La situation suggère que la volatilité va probablement persister et que la reprise actuelle des marchés pourrait s’avérer insoutenable à mesure que ces risques sous-jacents deviennent plus apparents.
En fin de compte, la convergence de ces facteurs crée un environnement très instable dans lequel des chocs systémiques sont de plus en plus probables. La faible volatilité observée au cours des périodes précédentes était une anomalie, et les récents changements sur les marchés suggèrent un retour à une évaluation des risques plus réaliste.
