Las recientes fluctuaciones del mercado de valores no son sólo nerviosismo temporal: reflejan riesgos sistémicos crecientes en toda la economía global. La situación no se trata de una sola amenaza, sino de una convergencia de factores, desde burbujas especulativas en tecnología y criptomonedas hasta niveles de deuda insostenibles y cambios de políticas impredecibles.
El auge de la IA y la volatilidad de las criptomonedas
La avalancha de capital hacia la inteligencia artificial (IA) está creando condiciones similares a las manías del mercado pasadas. Se están invirtiendo miles de millones en un sector que, si bien es prometedor, conlleva una incertidumbre significativa. Al mismo tiempo, la integración de las criptomonedas en la banca tradicional se está acelerando a pesar de sus oscilaciones extremas de precios. Esta combinación es especialmente preocupante porque la volatilidad de las criptomonedas podría extenderse al sistema financiero en general, dadas sus crecientes conexiones con las principales instituciones. Las recientes quiebras de bancos en la sombra subrayan los riesgos de las prácticas crediticias no reguladas.
Deuda e incertidumbre política
Más allá de las burbujas especulativas, los gobiernos, en particular el de Estados Unidos, cargan con cargas de deuda históricamente elevadas. Esto hace que las economías sean más vulnerables a las crisis. La imprevisibilidad de la política económica estadounidense añade otra capa de riesgo. Los cambios de política del expresidente Trump, agravados por la posibilidad de impugnaciones legales a los aranceles comerciales (como los impuestos durante su administración), introducen incertidumbre adicional en el panorama global.
La paradoja del optimismo del mercado
A pesar de estos obstáculos, los mercados bursátiles siguen elevados. El S&P 500 todavía ha subido aproximadamente un 14% este año. Sin embargo, el economista de Harvard Kenneth Rogoff advierte que este optimismo está fuera de lugar. Sostiene que las altas valoraciones de las acciones no están impulsadas por un crecimiento económico genuino sino por la anticipación de recortes laborales corporativos. Las empresas esperan que la IA aumente las ganancias al reducir la fuerza laboral, razón por la cual sus acciones se cotizan en consecuencia.
“Una gran parte de los altos precios de las acciones no es un reflejo de un alto crecimiento futuro… Todas las empresas piensan que van a deshacerse de mucha mano de obra, y por eso las ganancias serán altas.”
—Kenneth Rogoff
Esto significa que las ganancias del mercado pueden basarse en la expectativa de un desplazamiento generalizado de empleos, una sombría realidad subyacente enmascarada por un optimismo superficial. La situación sugiere que es probable que persista la volatilidad y que el actual repunte del mercado podría resultar insostenible a medida que estos riesgos subyacentes se hagan más evidentes.
En última instancia, la convergencia de estos factores crea un entorno altamente inestable donde las crisis sistémicas son cada vez más probables. La baja volatilidad observada en períodos anteriores fue una anomalía, y los recientes cambios en el mercado sugieren un retorno a una evaluación de riesgos más realista.
