La corona del TechnoKing
Elon Musk se autoproclama rey de Tesla. Rey Tecnológico, de verdad. Suena como un meme, pero con SpaceX, la monarquía no es una metáfora. La solicitud de salida a bolsa, hecha pública el miércoles, muestra que él no sólo dirige el negocio. Él es el estado.
¿Después de la IPO? Director ejecutivo. CTO. Presidente de la junta. Todos los títulos. Todo suyo. Su poder de voto se sitúa actualmente en el 85%. Cae cuando la acción sale a bolsa. Aún. Se mantiene por encima del 50%. Él elige a los directores. Él los nombra. No puedes despedirlo. Nadie puede despedirlo.
SpaceX se escondió en Texas. Específicamente. Fue una elección deliberada. El entorno regulatorio allí es permisivo y laxo. Musk ayudó a construir ese panorama cuando sacó a Tesla de Delaware. La presentación de la oferta pública inicial lo dice sin rodeos, sin disculparse: inversores, su capacidad para influir en los asuntos ha desaparecido. O limitado. Básicamente, tu voz está en silencio.
“Esto limitará o impedirá su capacidad para influir en los asuntos corporativos y en la elección de los directores”.
Más fuerte que Mark
A los fundadores de tecnología siempre les gustó el control. Google lo hizo. Meta lo hizo. Las acciones de doble clase fueron la herramienta del negocio durante dos décadas. ¿Pero almizcle? Fue más allá.
Ann Lipton, profesora de derecho en Colorado, observó cómo se desarrollaba esto. Dijo que Musk no sólo está rompiendo las reglas. Está destruyendo las palancas que los accionistas utilizan para mantener a raya a los directores ejecutivos. Eran tres. Votación. Demandar. Partida. SpaceX los aplastó a todos.
Tome la votación. Es sencillo. Estructura de clases duales. Las acciones clase B tienen el supervoto. Musk posee el 93,6% de ellos. No están a la venta. Cuando SpaceX cotiza en bolsa, con el objetivo de realizar la mayor oferta pública inicial de la historia, Musk todavía posee más de la mitad de los votos.
Esto la convierte en una empresa controlada. Los intercambios permiten a estas empresas saltarse las reglas de independencia. La presentación admite que los accionistas habituales obtienen menos protecciones. Menos supervisión. Sin cheques.
Musk puede aprobar fusiones. Adquisiciones. Incluso algo tan descabellado como volver a comprar Tesla él mismo. No necesitará el visto bueno de los accionistas. Ya tiene la mayoría. En Tesla, sólo tiene el 20%. Allí tiene que luchar. Amenazar con irse. Pide stock. ¿Aquí? No es necesario rogar.
Sin corte, sin llanto
La segunda palanca fue la demanda. La amenaza de litigio. SpaceX también lo neutralizó.
Al mudarse a Texas, cambiaron el juego. ¿Quiere presentar una demanda derivada? ¿Una acción legal donde los accionistas demandan a los directores de la empresa? Necesitas el 3% de las acciones. Tres por ciento.
Haz los cálculos. Con una valoración cercana a los 1,75 billones de dólares, el 3% vale 52.000 millones de dólares. No es un error de redondeo. Una fortuna.
La mayoría de los accionistas no lo aceptarán. Entonces no pueden demandar. Los estatutos llevan las disputas legales a un nuevo tribunal de Texas, apenas operativo, o al arbitraje obligatorio. Lipton fue directo: olvídense de los juicios. No están sucediendo.
Delaware solía observar de cerca estos movimientos de poder. Los tribunales examinaron las estructuras de clases duales. ¿Texas? Menos aún. Musk sacó a Tesla de ese escrutinio anteriormente. Ahora le siguió SpaceX. El escudo legal está levantado.
¿Votar con los pies? tal vez no
Siempre hubo una escapatoria. El mercado. Vender las acciones. Bajar el precio. Daña al controlador. Las opciones sobre acciones perjudican a los ejecutivos. El dolor crea presión.
SpaceX eliminó el dolor, en su mayor parte. Presionaron mucho al Nasdaq. Querían entrar rápidamente en el Nasdaq 100. Las reglas de entrada ahora son flexibles. ¿Qué tomó meses? Semanas. Quizás días.
Una vez en el índice, las instituciones tienen que comprar. Fondos 401k. Cuentas de pensiones. La compra pasiva hace subir el precio. Los comerciantes lo saben. Compran antes que las instituciones. El precio al alza. Estable. Inofensivo.
Lipton llama a esto manipulación. Bloquea el punto de presión final. Incluso si odias la gobernanza, las acciones siguen subiendo.
Chan Ahn de Tessera no está de acuerdo, más o menos. Todavía puedes vender. No tienes que quedarte. Pero el impacto es más débil. El viento de cola estructural oculta la disidencia. Se vota con los pies. Nadie oye tus pasos.
El bono de Marte
Luego está el dinero. Ah, el dinero.
La IPO podría convertir a Musk en el primer billonario. Además de eso, recibió mil millones de acciones Clase B como pago. ¿El truco? No se otorgan derechos. Aún no.
¿Condiciones? Tiene que hacer que la empresa valga 7,5 millones de dólares. Y colonizar Marte. Un hogar permanente. Un millón de personas. Tierra roja y cúpulas. ¿Imposible? Probablemente.
Pero espera. Mira la letra pequeña. Puede votar con las acciones antes de que se consoliden. Él puede prometerlos. Garantía para préstamos. Los ricos hacen esto. Consigue dinero en efectivo. No pagues impuestos. A Musk le encanta.
¿Se necesita la aprobación de la junta? Él controla el tablero. Aprueba su propio préstamo.
¿Y el giro dinástico? Puede poner las acciones en fideicomisos. Quédate con el supervoto para siempre. Según se informa, Musk tiene catorce hijos. Quizás más. El poder de voto permanece en la familia.
SpaceX no sólo se hace público. Está estableciendo un asiento hereditario. La corona encaja bien. Se queda.
