Die Krone des TechnoKings
Elon Musk bezeichnet sich selbst als König bei Tesla. TechnoKing, wirklich. Es klingt wie ein Meme, aber bei SpaceX ist die Monarchie keine Metapher. Der am Mittwoch veröffentlichte Börsengangsantrag zeigt, dass er nicht nur das Sagen hat. Er ist der Staat.
Nach dem Börsengang? CEO. CTO. Vorstandsvorsitzender. Alle Titel. Alles seins. Seine Stimmrechte liegen derzeit bei 85 %. Es sinkt, wenn die Aktie an die Börse geht. Trotzdem. Es bleibt über 50 %. Er wählt die Regisseure aus. Er ernennt sie. Du kannst ihn nicht feuern. Niemand kann ihn feuern.
SpaceX versteckte sich in Texas. Speziell. Es war eine bewusste Entscheidung. Das regulatorische Umfeld dort ist freizügig und locker. Musk half beim Aufbau dieser Landschaft, als er Tesla aus Delaware holte. Der IPO-Antrag sagt es unverblümt und ohne Entschuldigung: Anleger, Ihre Einflussmöglichkeiten sind verloren. Oder begrenzt. Im Grunde ist Ihre Stimme stumm.
„Dies wird Ihre Möglichkeiten zur Einflussnahme auf Unternehmensangelegenheiten und die Wahl von Direktoren einschränken oder ausschließen.“
Stärker als Mark
Tech-Gründer mochten schon immer die Kontrolle. Google hat es geschafft. Meta hat es geschafft. Dual-Class-Aktien waren zwei Jahrzehnte lang das Handelsinstrument. Aber Musk? Er ging weiter.
Ann Lipton, Juraprofessorin in Colorado, beobachtete die Entwicklung. Sie sagte, Musk verstoße nicht nur gegen Regeln. Er macht die Hebel zunichte, mit denen Aktionäre die CEOs unter Kontrolle halten. Es waren drei. Wählen. Klagen. Weggehen. SpaceX hat sie alle vernichtet.
Nehmen Sie an der Abstimmung teil. Es ist einfach. Zweiklassenstruktur. Anteile der Klasse B haben das Supervotum. Musk hält 93,6 % davon. Sie stehen nicht zum Verkauf. Als SpaceX an die Börse geht und den größten Börsengang der Geschichte anstrebt, besitzt Musk immer noch mehr als die Hälfte der Stimmen.
Dies macht es zu einem kontrollierten Unternehmen. Die Börsen ermöglichen es diesen Unternehmen, Unabhängigkeitsregeln zu umgehen. In der Einreichung wird eingeräumt, dass Stammaktionäre weniger Schutz genießen. Weniger Aufsicht. Keine Schecks.
Musk kann Fusionen genehmigen. Akquisitionen. Sogar etwas Wildes wie den Rückkauf von Tesla selbst. Er wird das Nicken der Aktionäre nicht brauchen. Er hat bereits die Mehrheit. Bei Tesla hat er nur 20 %. Dort muss er kämpfen. Drohen Sie zu gehen. Betteln Sie um Vorrat. Hier? Kein Betteln nötig.
Kein Gericht, kein Schrei
Der zweite Hebel war die Klage. Die Gefahr eines Rechtsstreits. Auch das hat SpaceX kastriert.
Durch den Umzug nach Texas haben sie das Spiel verändert. Sie möchten eine Derivatklage einreichen? Eine Klage, bei der Aktionäre die Geschäftsführer des Unternehmens verklagen? Sie benötigen 3 % des Bestandes. Drei Prozent.
Rechnen Sie nach. Bei einer Bewertung von etwa 1,75 Billionen US-Dollar sind 3 % 52 Milliarden US-Dollar wert. Kein Rundungsfehler. Ein Vermögen.
Die meisten Aktionäre werden das nicht haben. Sie können also nicht klagen. Die Satzung verlagert Rechtsstreitigkeiten auf ein neues texanisches Gericht, das kaum noch funktionsfähig ist, oder ein obligatorisches Schiedsverfahren vorsieht. Lipton war direkt: Vergessen Sie die Klagen. Sie passieren nicht.
Delaware beobachtete diese Machtbewegungen genau. Die Gerichte untersuchten Doppelklassenstrukturen. Texas? Weniger. Musk hat Tesla früher aus dieser Prüfung herausgezogen. Nun folgte SpaceX. Der Rechtsschutz ist aufgebaut.
Mit den Füßen abstimmen? Vielleicht nicht
Es gab immer eine Flucht. Der Markt. Verkaufen Sie die Aktie. Treiben Sie den Preis nach unten. Es tut dem Controller weh. Es schadet Führungskräften mit Aktienoptionen. Schmerz erzeugt Druck.
SpaceX hat den Schmerz größtenteils beseitigt. Sie haben starke Lobbyarbeit bei Nasdaq betrieben. Sie wollten schnell in den Nasdaq 100 einsteigen. Die Einreisebestimmungen sind jetzt locker. Was hat Monate gedauert? Wochen. Vielleicht Tage.
Sobald Institutionen im Index sind, müssen sie kaufen. 401.000 Mittel. Rentenkonten. Passives Kaufen treibt den Preis in die Höhe. Händler wissen das. Sie kaufen, bevor es die Institutionen tun. Der Preis steigt. Stabil. Ungefährlich.
Lipton nennt dies Manipulation. Es blockiert den letzten Druckpunkt. Selbst wenn Sie die Governance hassen, steigt die Aktie weiter.
Chan Ahn aus Tessera ist gewissermaßen anderer Meinung. Sie können immer noch verkaufen. Du musst nicht bleiben. Aber die Wirkung ist schwächer. Der strukturelle Rückenwind verdeckt den Dissens. Sie stimmen mit Ihren Füßen ab. Niemand hört deinen Schritt.
Der Mars-Bonus
Dann ist da noch das Geld. Ach, das Geld.
Der Börsengang könnte Musk zum ersten Billionär machen. Darüber hinaus erhielt er 1 Milliarde Anteile der Klasse B als Gehalt. Der Haken? Sie tragen keine Weste. Noch nicht.
Bedingungen? Er muss das Unternehmen 7,5 Millionen Dollar wert machen. Und den Mars kolonisieren. Ein dauerhaftes Zuhause. Eine Million Menschen. Roter Schmutz und Kuppeln. Unmöglich? Wahrscheinlich.
Aber warte. Schauen Sie sich das Kleingedruckte an. Er kann mit den Aktien abstimmen, bevor sie unverfallbar werden. Er kann sie verpfänden. Sicherheiten für Kredite. Reiche Leute tun das. Holen Sie sich Bargeld. Zahlen Sie keine Steuern. Musk liebt es.
Genehmigung des Vorstands erforderlich? Er kontrolliert den Vorstand. Er genehmigt seinen eigenen Kredit.
Und die dynastische Wendung? Er kann die Anteile in Trusts hinterlegen. Behalten Sie die Superabstimmung für immer. Berichten zufolge hat Musk vierzehn Kinder. Vielleicht mehr. Das Stimmrecht bleibt in der Familie.
SpaceX geht nicht einfach an die Börse. Es handelt sich um die Errichtung eines erblichen Sitzes. Die Krone passt gut. Es bleibt.
