Недавние колебания фондового рынка – это не просто временные опасения, они отражают нарастающие системные риски во всей мировой экономике. Проблема не в одной конкретной угрозе, а в сочетании факторов: от спекулятивных пузырей в технологическом секторе и криптовалютах до неустойчивого уровня долга и непредсказуемых изменений в политике.
Бум ИИ и Волатильность Криптовалют
Приток капитала в искусственный интеллект (ИИ) создает условия, похожие на прошлые рыночные маниакальности. Миллиарды долларов вливаются в сектор, который, несмотря на свою перспективность, несет в себе значительную неопределенность. Одновременно с этим интеграция криптовалют в традиционную банковскую систему ускоряется, несмотря на их экстремальные ценовые колебания. Эта комбинация особенно тревожна, поскольку волатильность криптовалют может перекинуться на более широкую финансовую систему, учитывая их растущую связь с основными институтами. Недавние банкротства теневых банков подчеркивают риски нерегулируемых кредитных практик.
Долг и Неопределенность Политики
Помимо спекулятивных пузырей, правительства, особенно США, несут исторически высокий уровень долга. Это делает экономики более уязвимыми к шокам. Непредсказуемость экономической политики США добавляет еще один слой риска. Резкие изменения в политике бывшего президента Трампа, усугубленные потенциальными юридическими проблемами с торговыми тарифами (как те, что были введены во время его правления), вносят дополнительную неопределенность в глобальный ландшафт.
Парадокс Рыночного Оптимизма
Несмотря на эти неблагоприятные факторы, фондовые рынки остаются на высоком уровне. S&P 500 все еще вырос примерно на 14% в этом году. Однако экономист Гарвардского университета Кеннет Рогофф предупреждает, что этот оптимизм необоснован. Он утверждает, что высокие оценки акций обусловлены не реальным экономическим ростом, а ожиданием сокращения корпоративных трудовых ресурсов. Компании ожидают, что ИИ повысит прибыль за счет сокращения рабочих мест, поэтому их акции оцениваются соответствующим образом.
«Значительная часть высоких цен на акции – это не отражение высокого будущего роста… Компании думают, что им предстоит сократить много рабочих мест, и именно поэтому прибыль будет высокой».
— Кеннет Рогофф
Это означает, что рост рынка может быть построен на ожидании масштабной потери рабочих мест, мрачной реальности, скрытой за поверхностным оптимизмом. Ситуация говорит о том, что волатильность, вероятно, сохранится, и текущий рыночный ралли может оказаться неустойчивым, поскольку эти основные риски становятся все более очевидными.
В конечном счете, сочетание этих факторов создает крайне нестабильную среду, в которой системные шоки становятся все более вероятными. Низкая волатильность, наблюдаемая в предыдущие периоды, была аномалией, и недавние изменения на рынке указывают на возвращение к более реалистичной оценке рисков.
