La corona del TechnoKing
Elon Musk si autodefinisce re di Tesla. TechnoKing, davvero. Sembra un meme, ma con SpaceX la monarchia non è una metafora. La richiesta di IPO, resa pubblica mercoledì, dimostra che non sta solo conducendo lo spettacolo. Lui è lo Stato.
Post-IPO? AMMINISTRATORE DELEGATO. CTO. Presidente del consiglio. Tutti i titoli. Tutto suo. Il suo potere di voto è attualmente all’85%. Cala quando le azioni diventano pubbliche. Ancora. Rimane sopra il 50%. Sceglie i registi. Li nomina. Non puoi licenziarlo. Nessuno può licenziarlo.
SpaceX si è nascosto in Texas. Nello specifico. È stata una scelta deliberata. Il contesto normativo è permissivo e flessibile. Musk ha contribuito a costruire quel panorama quando ha trascinato Tesla fuori dal Delaware. La dichiarazione dell’IPO lo dice senza mezzi termini, senza scuse: investitori, la vostra capacità di influenzare le cose è scomparsa. O limitato. Fondamentalmente, la tua voce è silenziosa.
“Ciò limiterà o precluderà la tua capacità di influenzare le questioni aziendali e l’elezione degli amministratori.”
Più forte di Mark
Ai fondatori della tecnologia è sempre piaciuto il controllo. Google lo ha fatto. Meta lo ha fatto. Le azioni di doppia classe sono state lo strumento del commercio per due decenni. Ma muschio? È andato oltre.
Ann Lipton, professoressa di diritto al Colorado, ha osservato lo svolgersi di questo. Ha detto che Musk non sta solo infrangendo le regole. Sta annientando le leve che gli azionisti utilizzano per tenere sotto controllo gli amministratori delegati. Erano tre. Voto. Fare causa. In partenza. SpaceX li ha schiacciati tutti.
Prendi il voto. È semplice. Struttura a doppia classe. Le azioni di classe B hanno il supervoto. Musk ne detiene il 93,6%. Non sono in vendita. Quando SpaceX si quota in lista, puntando alla più grande IPO della storia, Musk possiede ancora più della metà dei voti.
Ciò la rende una società controllata. Gli scambi consentono a queste società di ignorare le regole di indipendenza. Il documento ammette che gli azionisti regolari ricevono meno tutele. Meno supervisione. Nessun controllo.
Musk può approvare le fusioni. Acquisizioni. Anche qualcosa di folle come riacquistare Tesla lui stesso. Non avrà bisogno del consenso degli azionisti. Ha già la maggioranza. In Tesla ha solo il 20%. Lì deve combattere. Minacciare di andarsene. Chiedere azioni. Qui? Non c’è bisogno di chiedere l’elemosina.
Niente tribunale, niente grido
La seconda leva è stata la causa. La minaccia del contenzioso. SpaceX ha castrato anche quello.
Trasferendosi in Texas, hanno cambiato le regole del gioco. Vuoi intentare una causa derivata? Un’azione legale in cui gli azionisti citano in giudizio gli amministratori della società? Hai bisogno del 3% delle azioni. Tre per cento.
Fai i conti. Con una valutazione vicina a 1,75 trilioni di dollari, il 3% vale 52 miliardi di dollari. Non è un errore di arrotondamento. Una fortuna.
La maggior parte degli azionisti non lo accetterà. Quindi non possono fare causa. Lo statuto spinge le controversie legali in un nuovo tribunale del Texas, appena operativo, o in un arbitrato obbligatorio. Lipton è stato diretto: lasciamo perdere le cause legali. Non stanno accadendo.
Il Delaware osservava da vicino queste mosse di potere. I tribunali hanno esaminato attentamente le strutture a doppia classe. Texas? Meno. Musk ha allontanato Tesla da questo controllo in precedenza. Ora SpaceX ha seguito. Lo scudo legale è attivo.
Votare con i piedi? Forse no
C’era sempre una via di fuga. Il mercato. Vendere le azioni. Abbassa il prezzo. Fa male al controllore. Danneggia i dirigenti con le stock option. Il dolore crea pressione.
SpaceX ha eliminato il dolore, soprattutto. Hanno esercitato forti pressioni sul Nasdaq. Volevano entrare velocemente nel Nasdaq 100. Le regole per l’ingresso ora sono allentate. Cosa ha richiesto mesi? Settimane. Forse giorni.
Una volta nell’indice, le istituzioni devono acquistare. Fondi 401k. Conti pensionistici. L’acquisto passivo fa salire i prezzi. I commercianti lo sanno. Comprano prima delle istituzioni. Il prezzo è vivace. Stabile. Non minaccioso.
Lipton chiama questa manipolazione. Blocca il punto di pressione finale. Anche se odi la governance, le azioni continuano a salire.
Chan Ahn di Tessera non è d’accordo, in un certo senso. Puoi ancora vendere. Non devi restare. Ma l’impatto è più debole. Il vento favorevole strutturale nasconde il dissenso. Si vota con i piedi. Nessuno ti sente passi.
Il Bonus Marte
Poi ci sono i soldi. Oh, i soldi.
L’IPO potrebbe rendere Musk il primo trilionario. Oltre a ciò, ha ricevuto 1 miliardo di azioni di Classe B come compenso. Il problema? Non vestono. Non ancora.
Condizioni? Deve far valere la società 7,5 milioni di dollari. E colonizzare Marte. Una casa permanente. Un milione di persone. Terra rossa e cupole. Impossibile? Probabilmente.
Ma aspetta. Guarda le clausole scritte in piccolo. Può votare con le azioni prima della loro maturazione. Può impegnarli. Garanzie per i prestiti. I ricchi fanno così. Ottieni contanti. Non pagare tasse. Il muschio lo adora.
È necessaria l’approvazione del consiglio? Controlla il tabellone. Approva il proprio prestito.
E la svolta dinastica? Può mettere le azioni in trust. Mantieni il supervoto per sempre. Secondo quanto riferito, Musk ha quattordici figli. Forse di più. Il potere di voto resta nella famiglia.
SpaceX non si sta solo quotando in borsa. È stabilire una sede ereditaria. La corona si adatta bene. Resta.
