A Coroa do TechnoKing
Elon Musk se autodenomina rei da Tesla. TechnoKing, realmente. Parece um meme, mas com a SpaceX a monarquia não é uma metáfora. O pedido de IPO, tornado público na quarta-feira, mostra que ele não está apenas comandando o show. Ele é o estado.
Pós-IPO? CEO. CTO. Presidente do conselho. Todos os títulos. Tudo dele. Seu poder de voto está em 85% agora. Ele cai quando a ação se torna pública. Ainda. Fica acima de 50%. Ele escolhe os diretores. Ele os nomeia. Você não pode demiti-lo. Ninguém pode demiti-lo.
A SpaceX se escondeu no Texas. Especificamente. Foi uma escolha deliberada. O ambiente regulatório ali é permissivo, frouxo. Musk ajudou a construir esse cenário quando arrastou Tesla para fora de Delaware. O pedido de IPO diz isso sem rodeios, sem desculpas: investidores, sua capacidade de influenciar os assuntos acabou. Ou limitado. Basicamente, sua voz é silenciosa.
“Isso limitará ou impedirá sua capacidade de influenciar assuntos corporativos e a eleição de diretores.”
Mais forte que Mark
Os fundadores da tecnologia sempre gostaram de controle. O Google fez isso. Meta fez isso. As ações de classe dupla foram a ferramenta do comércio durante duas décadas. Mas Almíscar? Ele foi mais longe.
Ann Lipton, professora de direito no Colorado, assistiu ao desenrolar deste fenómeno. Ela disse que Musk não está apenas quebrando regras. Ele está destruindo as alavancas que os acionistas usam para manter os CEOs sob controle. Eram três. Votação. Processando. Saindo. A SpaceX esmagou todos eles.
Faça a votação. É simples. Estrutura de classe dupla. As ações classe B têm supervoto. Musk detém 93,6% deles. Eles não estão à venda. Quando a SpaceX lista, visando o maior IPO da história, Musk ainda detém mais da metade dos votos.
Isso a torna uma empresa controlada. As bolsas permitem que essas empresas ignorem as regras de independência. O documento admite que os acionistas regulares recebem menos proteções. Menos supervisão. Sem verificações.
Musk pode aprovar fusões. Aquisições. Até mesmo algo selvagem como comprar Tesla de volta. Ele não precisará do aceno dos acionistas. Ele já tem a maioria. Na Tesla, ele tem apenas 20%. Lá, ele tem que lutar. Ameaça sair. Implore por estoque. Aqui? Não é necessário implorar.
Sem tribunal, sem choro
A segunda alavanca foi o processo. A ameaça de litígio. A SpaceX também neutralizou isso.
Ao se mudarem para o Texas, eles mudaram o jogo. Você deseja entrar com uma ação derivativa? Uma ação legal em que os acionistas processam os diretores da empresa? Você precisa de 3% do estoque. Três por cento.
Faça as contas. Com uma avaliação próxima de US$ 1,75 trilhão, 3% vale US$ 52 bilhões. Não é um erro de arredondamento. Uma fortuna.
A maioria dos acionistas não aceitará isso. Então eles não podem processar. O estatuto empurra as disputas legais para um novo tribunal do Texas, pouco operacional, ou arbitragem obrigatória. Lipton foi direto: esqueça os processos judiciais. Eles não estão acontecendo.
Delaware costumava observar de perto esses movimentos de poder. Os tribunais examinaram estruturas de duas classes. Texas? Menos ainda. Musk retirou Tesla desse escrutínio anteriormente. Agora a SpaceX o seguiu. O escudo legal está em alta.
Votar com os pés? Talvez não
Sempre havia uma fuga. O mercado. Venda o estoque. Reduza o preço. Isso machuca o controlador. Prejudica os executivos com opções de ações. A dor cria pressão.
A SpaceX removeu principalmente a dor. Eles pressionaram fortemente a Nasdaq. Eles queriam entrar no Nasdaq 100 rapidamente. As regras de entrada estão flexíveis agora. O que levou meses? Semanas. Talvez dias.
Uma vez no índice, as instituições têm que comprar. Fundos de 401 mil. Contas de pensão. A compra passiva aumenta o preço. Os comerciantes sabem disso. Eles compram antes das instituições. O preço flutuante. Estável. Não ameaçador.
Lipton chama isso de manipulação. Bloqueia o ponto de pressão final. Mesmo que você odeie a governança, as ações continuam subindo.
Chan Ahn de Tessera discorda, mais ou menos. Você ainda pode vender. Você não precisa ficar. Mas o impacto é mais fraco. O vento favorável estrutural esconde a dissidência. Você vota com os pés. Ninguém ouve você pisar.
O bônus de Marte
Depois, há o dinheiro. Ah, o dinheiro.
O IPO pode tornar Musk o primeiro trilionário. Além disso, ele recebeu 1 bilhão de ações classe B como remuneração. O problema? Eles não investem. Ainda não.
Condições? Ele tem que fazer a empresa valer US$ 7,5 milhões. E colonizar Marte. Uma casa permanente. Um milhão de pessoas. Sujeira e cúpulas vermelhas. Impossível? Provavelmente.
Mas espere. Veja as letras miúdas. Ele pode votar com as ações antes de serem adquiridas. Ele pode penhorá-los. Garantias para empréstimos. Pessoas ricas fazem isso. Ganhe dinheiro. Não pague impostos. Musk adora.
Aprovação do conselho necessária? Ele controla o conselho. Ele aprova seu próprio empréstimo.
E a reviravolta dinástica? Ele pode colocar as ações em fundos fiduciários. Mantenha o supervoto para sempre. Musk tem quatorze filhos, supostamente. Talvez mais. O poder de voto permanece na família.
A SpaceX não está apenas abrindo o capital. Está estabelecendo um assento hereditário. A coroa se ajusta bem. Fica.
